从4000倍的超额认购到单日上涨158%，中慧生物-B（02627）是否成为全球黑天鹅的对冲新资产？

2025年8月11日，从倍成为产随着港交所开盘，超单日对冲中慧生物-B（02627）引发资本市场的额认鹅热情，开盘价设定为12.9港元，上涨生物并在当天最高攀升近170%，中慧最终收于33.28港元，全球实现单日增长157.98%，黑天创造2025年港股新股首日最大涨幅的新资记录。次日股价再度上涨31.31%，从倍成为产市值突破170亿港元。超单日对冲

中慧生物的额认鹅上市火爆并非偶然。在公开发售阶段，上涨生物超过19.1万人踊跃参与，中慧认购倍数高达4007倍，全球冻结资金超过2100亿港元，黑天成为今年生物科技板块超额认购的“王者”。在暗盘交易中，股价已上涨近160%，创下今年新股暗盘最大涨幅。

此外，在上市前，中慧生物已完成三轮融资，估值从7.46亿元迅速提升至41.89亿元，并获得全球知名长期资金如VanCapital、InfiniCapital的积极参与。

公司的基本面同样坚实。中慧生物是一家创新疫苗企业，主要产品包括四价流感病毒亚单位疫苗（商标为慧尔康欣®）及在研的冻干人用狂犬病疫苗。慧尔康欣®于2023年5月获得国家药监局批准，成为国内首个且唯一获批的四价流感疫苗，该疫苗通过显著升级传统病毒裂解疫苗来增强保护效果，具备高纯度以及较低的不良反应风险。临床试验表明，慧尔康欣®可有效激发免疫反应。

该产品的销售数据也证实了其市场潜力，2024年销售收入预计达到2.6亿元，相较于2023年的5220万元增长近400%。同时，公司的国际化布局加快，计划向多个国家及地区申请注册，形成逐步建立的全球销售网络。

此外，中慧生物的另一核心产品即在研的冻干人用狂犬病疫苗同样引人注目。该疫苗基于人二倍体细胞开发，具有更高的安全性潜力，有望成为主流Vero细胞疫苗的替代品。

中慧生物的产品线还包括11种在研疫苗，覆盖多种疾病领域，全面构建了多元化的产品研发体系。

除了扎实的基本面，资本市场对中慧生物的热情也与中国创新药物的崛起有关。数据显示，中国创新药的交易总额逐年上升，从2015年的10.8%提升至2024年的30.6%，截至2023年上半年，已经达到约47%。随着下半年更多交易的稳步落地，这一比例有望突破50%。

中慧生物的募资计划中还设有战略并购预算，超过10%的资金将用于横向整合，以确保向东南亚市场的快速推进。

中慧生物的上市时机也恰好与政策红利的释放期相重叠，国家医保局近期召开多场会议，明确支持创新药的政策导向。

此外，中慧生物吸引全球长期资金的另一个因素是其作为中国创新疫苗龙头企业，能够有效对冲全球市场的不确定性。历史上，如2020年疫情暴发期间，某些基金实现了超高的净回报，反映出疫苗公司的投资潜力。

根据市场报告，全球人用疫苗市场预计到2024年将达到498亿美元，2033年更是有望突破994亿美元，中国的人用疫苗市场同样潜力巨大。

综合来看，与其他投资对象相比，中慧生物凭借其创新技术与市场空间，已成为资本市场在面对不确定性时的一块重要资产。正如康希诺生物在疫情中的表现所示，能够维护公共健康的科技企业，将是投资组合中不可或缺的护航者。

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