穆迪上调瑞声科技（02018）发行人评级展望至正面

XM外汇官网APP获悉，穆迪7月30日，上调国际评级机构穆迪确认瑞声科技控股有限公司 (02018)“Baa3”发行人评级及高级无抵押债务评级，瑞声人评并将其评级展望从稳定上调至正面。科技穆迪的发行判断基于瑞声科技在声学和触觉元件领域的领先地位、业务多元化的望至改善、悠久的正面历史以及良好的资本结构和流动性。

穆迪评级副总裁兼高级分析师Roy Zhang表示：“正面展望反映了瑞声科技盈利能力的穆迪改善，这主要得益于光学业务部利润率提升，上调以及产品组合、瑞声人评客户和生产基地的科技持续多元化。这些因素增强了公司的发行信用状况，为其应对市场波动和扩张相关执行风险提供了更大的望至缓冲。”

预计在未来12-18个月内，正面瑞声科技将迎来约10%的穆迪年收入增长，EBITDA利润率在2024年将保持约19%。随着EBITDA增强和债务稳定，调整后的债务与EBITDA比率将于2025年底降至约2.0倍。

在光学业务方面，穆迪指出瑞声科技逐步确立了关键供应商的地位，未来12-18个月光学业务将持续贡献利润，得益于运营规模扩大和高端产品比例上升。

在车载业务方面，穆迪认为收购PSS带来的协同效应不断改善公司的业务多元化，产品种类扩展至更多终端市场，提升了应对市场波动的能力。此外，尽管美国提高关税可能影响部分客户，瑞声科技直接销往美国市场的产品量极少，因而影响有限，稳健的财务和流动性也提供了一定缓冲。

根据媒体报道，自2019年以来，瑞声科技的光学业务CAGR年均复合增速达到36%，预计2024年营收将突破50亿元人民币，光学镜头出货量位居全球前三；独特的WLG玻塑混合镜头产量将达到千万级，已广泛应用于华为、小米等主流品牌的旗舰机型，量产和应用正在加速。

在车载声学业务方面，瑞声科技预计2024年收入将达到35.2亿元，毛利率为24.8%。目前，瑞声科技及PSS产品已在传统车企和国际豪华品牌中广泛应用，并在小米、小鹏、问界、理想等新势力中实现规模化应用。

此外，瑞声科技于7月31日公告完成对PSS的第二批次股份收购，PSS现已成为瑞声科技的全资附属公司。

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