Q1财报后的好未来(TAL.US)：股价历经近3个月横盘，离突破或只差临门一脚

今年4月，财差临好未来(TAL.US)在披露25Q4季度及2025财年年报后，报后股价单日暴跌18.67%，历经原因是月横营收和净利未达市场预期。观察显示，盘离4月25日股价一度触及8.50美元低点，突破经过近一个月的门脚调整，股价回升至11美元附近，财差临并进入横盘震荡期。报后

近期好未来公布26Q1财报，历经显示净收入为5.75亿美元，月横同比增长38.8%，盘离毛利3.15亿美元，突破同比增长47.3%，门脚毛利率提升至54.9%。财差临这些数据均超越去年同期，然而市场的反应却不如预期，成为投资者关注的焦点。

从2月20日股价达到15.30美元后，好未来进入震荡滞涨阶段，尤其是4月年报披露后，面临极大抛压。成交量飙升至4282.77万股，创下新高，而股价则从中轨急速下跌，出现明显超卖信号。5月19日股价反弹至11美元，再度进入长达两个月的横盘震荡期，涨幅仅为2.68%。

在横盘阶段，买方逐步吸筹并减少成交量，6月单日成交量极少超过1000万股。7月30日，尽管股价有所突破，仍然遇到抛压，成交量未能扩大。之后股价再次调整，显示出洗盘的迹象，主力资金或为下一轮拉升蓄能。

连续两个季度财报低于预期的背后，26Q1虽然显示净收入5.75亿美元、息税前利润1434.60万美元，但仍低于分析师预期。然而数据显示，26Q1的财务数据与预测值的偏差小于上一季度，或许是股价反弹的原因之一。

从盈利来看，26Q1经营利润1430万美元，相较于去年同期扭亏为盈，净利润3130万美元，同比大幅增长174.56%。然而，公司同时面临成本和费用增加，总经营成本5.62亿美元，同比增长29.9%。这一方面反映了营收的稳定增长，另一方面表明公司的运营面临压力。

好未来在26Q1季度的核心收入来自学习服务和内容解决方案，逐步淡化传统教育业务。尽管在学习机业务上增速放缓，传统素质教育的扩张也采取更为审慎的策略，但公司依旧保持资金实力。截至26Q1，经营活动净现金为3.48亿美元，持有现金及短期投资总额达34.73亿美元，支持后续AI及学习服务的运营和发展。

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